( 圖片來源 )

台灣昔日有「電腦王國」的美譽

除了 CPU 等極少數關鍵零組件

仍把持在國外大廠手上以外

絕大多數的電腦相關零件

均有能力設計並用最低的成本大量生產

其實直到現在，台灣仍然是電腦王國

全世界每 10 台 NB 就有 9 台是台廠做的

只不過，近年由於行動裝置崛起

讓 PC 市場萎縮

所以你很久沒聽到電腦王國這個名詞了

但其實行動裝置，歷經了好幾年的高速成長

近年也開始不振了

而且無論如何，PC 仍然是一個很大而且很重要的市場

每年巨大的產值

都是要靠眾多台廠齊心協力打造起來

今天要來介紹一種

以往投資朋友可能很少注意

但很重要的關鍵零組件：樞紐 ( Hinge )

以及介紹一家，被市場低估的公司

畢竟靠著自己的努力

找出「低估股」

就更有機會享受超額報酬喔！

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什麼是 樞紐 ( Hinge )？

樞紐產品係為各種電子產品中，螢幕與基座連結之主要樞扭，藉以
達到開啟與閉合之轉動功能，舉凡像筆記型電腦、各式用途液晶螢幕、手
機等各種電子產品，都必須使用之重要零件。在各大電子業廠商之年產量
與日俱增的情勢下，樞紐產品的未來發展性無可限量，深具發展空間。

( 資料來源：兆利 3548 年報 )

由於樞紐產品隨筆記型電腦銷售世界各地，且一旦樞紐失效對品牌
商品是嚴重的商譽損失，因此對品質及技術的要求相對高，使品質及技術
能力低者難以進入市場。而因銷售市場廣佈世界各地，一旦發生品質問題
必須付出相當高的代價，除非新的競爭者有更優越的品質及技術能力，否
則無法與現有廠商競爭。此外，市場的競爭特性，以能快速應變者佔優勢，
樞紐產品有著開發時間短及設計變更頻繁的特性，設計變更頻繁使得開發
初期需投入較多的成本。因此，除非有足夠的資本，否則難以承受開發時
期的資金損耗。

( 資料來源：兆利 3548 年報 )

簡單來說，

樞扭是一種連結 螢幕 與 基座 的零件

最大終端用途是 NB 與 LCD

雖然看似不起眼

但如果產品的樞扭出了問題

不僅使用起來會不順暢

甚至還有安全疑慮！

而且現在各種 3C 產品推陳出新

已有多款 NB

螢幕是可以 360 度旋轉的

對於樞扭品質的要求

自然不在話下！

台灣做「樞紐」的 3 家上市公司

台灣貴為 PC 王國

各種零件皆有很厲害的廠商可以做得很好

在 樞紐 ( Hinge ) 這個零件，主要有：

1. 新日興 ( 3376 )

2. 鑫禾 ( 4999 )

3. 兆利 ( 3548 )

其中，

新日興為樞紐龍頭

往年一向是一家我很喜歡的公司

但近年新日興營運較為不振

加上股價沒有特別便宜

所以這陣子我都沒有持有它

鑫禾與兆利的市占率則差不多

全球市佔約為 11%

但鑫禾的 EPS 長這樣

資料來源：富貴滿盈價值股

兆利 的 EPS 長這樣

資料來源：富貴滿盈價值股

而且鑫禾的股價淨值比 PB 達 1.34

龍頭新日興達 1.38

兆利卻只有 0.99 倍

繼續看下去，

你就知道為什麼我最近比較喜歡 兆利 3548 了 ...

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兆利 ( 3548 ) 公司簡介

兆利成立於 2004 年

於 2008 年掛牌上櫃

產品只有一種：樞紐 ( Hinge )

( 單純、聚焦的公司 最好！)

應用別為 NB 44%、LCD 53%

另有少量的光纖連接器

資料來源：兆利年報 

生產基地在 五股、上海、東莞、常熟 等處

2016 NB 樞紐出貨量約 1700 萬片

各大廠包括 廣達、仁寶 ... 等，都是他的客戶

以往在 LCD 樞紐方面，主要出貨給冠捷

2016 年獲利爆發，

主要是因為取得 DELL 等大客戶的高階新訂單

使年度 LCD 樞紐出貨達 2050 萬片

超越 NB，成為公司最大營收來源！

兆利與其他樞紐廠有一個不同：

該公司只有 30 多台 CNC 車床

若產能不足時，就外包給協力廠

這樣的策略，固然在景氣好產能滿載時

生產成本不容易壓下來

但正因為這幾年市況詭譎

有了這樣的彈性措施

就不必積壓太多資金在固定資產上

而能將精力放在 產品設計、顧客開發上

兆利 Q1 營業利益率創同期新高！

資料來源：富貴滿盈價值股

而且有一件事容易被人忽略：

兆利 ( 3548 )，也是一檔「蘋果概念股」！

Apple Macbook，也需要用到 樞紐 ( Hinge )

而兆利也是他的供應商之一

Apple 佔整間公司的營收比重大約 20%

有別於台股裡面許多「蘋概股」

股價都「金嬌貴」

兆利營運這麼穩健，

成立以來沒有賠錢過

去年 EPS 還高達 7.23 元

股價卻只有 57.7，甚至連淨值 57.9 都不到

堪稱是一檔 隱藏版 高含金量蘋概股！

兆利 ( 3548 ) 籌碼面分析

投資總是有許多面向要考慮

畢竟都是自己的血汗錢

一點都馬虎不得！

在確認一家公司，各方面都很 OK 後

決定要快點進場

還是列為觀察清單、另外找機會

就取決於「籌碼面」

如果你的投資週期比較短

持有股票常常不到一季，甚至不到一週就賣掉

那麼籌碼面的資訊就要給它很高的 Priority

但若你看中的是這家公司的「投資價值」

此時，只要籌碼面不要太爛

就比較不會很衰小，一進場就賠錢

兆利 ( 3548 )，籌碼面也還不錯！

資料來源：基金正在鎖碼股

股市在萬點之上，震盪開始加劇

在這選股難度頗高的盤勢下

難得看到一檔各方面都不錯的股票

所以把心得 ... 寫下來 分享囉！

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構

累積了 15 年豐富投資經驗

現為自由投資人

老師經常在網路上分享他的投資方法

並著有 凱旋投資術 這本經典著作

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

在 FB 上有 5 萬名粉絲

受到廣大網友的喜愛！

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