( 圖片來源 )
故事是這樣的
從前從前某一天
一位投資大亨坐著轎車要去談生意
途中發現自已的鞋子有點髒
於是請司機在路邊停一下，讓他去擦皮鞋
在擦鞋的過程中，鞋童不斷對大亨炯炯而談
發表自己對股市的看法，讓大亨頗為吃驚
後來回到公司
大亨立刻下令：把所有股票全賣了！
果然，市場後來就開始崩跌
讓大亨成功躲過一次股災 ...
這麼厲害的「反指標」，一定要好好善用
可惜，台灣現在應該找不到「擦鞋童」
我們只好依靠另一種神奇的數據 ...
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證交所「有交易戶數」解析
我 是一個很喜歡做「計量分析」的人
什麼是計量分析呢？
簡單來說，就是蒐集各種有用的數據
來進行變數間的相關與因果性研究
在茫茫數據海之中
如果能持續找出對「做投資」有幫助的數據
績效就能越來越好
而在龐大數據海之中
有一個特別適合拿來應用在「擦鞋童理論」的數據
這個數據，就是證交所的「有交易戶數」
什麼是有交易戶數呢？ 簡單來說，就是：
「所有證券戶中，這個月，曾經成交任一筆交易的帳戶數量」
直接來看看數據，會更清楚 ...
「有交易戶數」 歷史數據走勢圖
資料來源：陳金瑩
有交易戶數「暴增後反轉」，股市往往見高點
上圖藍色線是大盤指數走勢圖
紅色線是這篇文章的主角：有交易戶數走勢圖
證交所從 1998 / 2 月至今
18 年來，總共發佈了 216 筆月資料
期間，有交易戶數最高曾飆到 216 萬人
等於全台灣的成年人，每 10 個就有近 3 個在玩股票
而有交易戶數，最低也曾 Down 到僅 79 萬戶
這筆數據，發生在 2000 年科技泡沫破裂後
2001 / 9 月 的台股波段最低點 3637
至於全體數據平均值，則為 135 萬戶
有交易戶數，跟「做投資」有什麼關係呢？
關係可大了！
觀察 有交易戶數 vs 台股指數 走勢圖
我們發現，兩條線是「亦步亦趨」的關係
亦即，當市場好的時候
有交易戶數也會大幅增加
反之，當市場不好的時候
有交易戶數也會同步萎縮
這個道理，其實看看你身旁的人就知道
台股 4000 點時
如果你跟大家喊：該逢低買進了
我保證很少人會鳥你！
而當台股 9000 點時
平時不玩股票的 叔叔、阿姨、小學同學、原本只敢做定存的同事 ...
紛紛都對股市一窩蜂熱衷起來！
等到派對結束，崩跌到谷底時
這些人，反而全都消失了
( 這樣怎麼會賺錢呢？ 真是心酸呀 ... )
有交易戶數「過熱」後，台股下跌機率超過 85%
讓我們再回到「擦鞋童理論」
為什麼當擦鞋童向投資大亨「報完明牌後」
股市就崩跌了呢？
理由是：股市是錢堆起來的遊戲
如果連「最沒錢的人」，「最後一筆錢」都已經進場
後面自然沒有銀彈能支撐股市繼續往上攻
派對即將結束的機率，當然很高！
而觀察「有交易戶數」
就是觀察「擦鞋童心態」最好的方法
如果連「最不懂」，「最保守」的人，都進場了
後面還有人能幫你抬轎嗎？ ►► 當然沒有！
再看一次這個圖 ...
「有交易戶數」 歷史數據走勢圖
資料來源：陳金瑩
當紅色的「有交易戶數」暴增到最高點
然後急遽往下墜的那個月
台股往往就是波段最高點
接著往下急殺！
事實上，這樣的案例
在這 18 年中，一共發生過 7 次，分別是：
2000 年 3 月
2002 年 4 月
2004 年 3 月
2007 年 7 月
2009 年 12 月
2012 年 3 月
2014 年 7 月
有交易戶數高檔滑落後，台股表現統計
資料來源：陳金瑩
這七次的歷史經驗顯示
有交易戶數大幅飆升，然後開始反轉後的 1 ~ 6 個月
加權指數下跌機率超過 85%
第一個月的平均跌幅竟高達 5.38%
而且 1 ~ 6 個月的平均跌幅，全部是負的！
我想市場上的任何一個數據
大概沒有一個比「它」更準了！
現在，市場過熱了嗎？
至於近期的「有交易戶數」走勢，又是如何呢？
有沒有顯示「過熱」跡象呢？
繼續看看 ...
從 2011 年起 ( 上一次景氣衰退 )
台股似乎歷經了「結構性改變」
也許是因為國內資本市場環境不好，資金紛紛前進海外
即時後來台股開始走多
有交易戶數，也不曾再逼近 200 萬戶
只有 130 萬戶左右
從最新數據來看，由於數字很低迷
「我想台股離〝過熱〞 兩個字，還非常遙遠」
不過呢，這個數據還有一個非常有趣的現象：
「過去七次的經驗很巧妙
有交易戶數〝過熱〞的出現頻率
大概都是〝間隔兩年〞」
上一次，有交易戶數出現過熱訊號
是發生在 2014 年 7 月
而現在是 2016 年 2 月
算起來，
離兩年之約，好像也快要到了！
不過在擔憂「過熱崩盤」之前
市場總應該「先熱起來」
先漲到 9 千、一萬點 再說！
而如果你有幸抓到暴漲的這一段
我想你會很開心！
至於如何「安全下庄」？
我想你如果看懂了我這篇文章
答案自然很清楚了喔！
《 本文作者簡介 》
陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所
歷任大型法人投資機構數年
現為自由投資人
老師經常在網路上分享他的投資方法
目的是幫助別人：
〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞
所以受到廣大網友的喜愛！
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