圖片來源 ： 陳金瑩

內憂 + 外患，台北股市 7 / 8 暴跌 3%！

安逸的日子過久了

容易使人忽略風險 ...

希臘倒債，已經不再「只是」一齣歹戲

這個已開發國家，不僅「真的」已經對 IMF 倒債 17 億美元

他們的銀行業，已經歇業近 10 天

人民每天只能在 ATM 前排隊領取少少的現鈔

經濟活動幾近停擺

骨牌效應，正在拖累其他國家的經濟發展

醞釀新一輪的金融危機 ...

再加上中國這一波

自 2014 / 11 / 22 首波降息以來催生的股市泡沫

在近一個月 徹底破滅

以及台灣外銷表現不佳

最新出爐的 6 月出口，暴跌 13%，創近 6 年最慘紀錄！

這些內憂外患加起來

在 2015 / 7 / 8 的台北股市徹底爆發

使大盤指數開平走低，爆量下殺 3%

指數創 130 日新低 ...

7 / 8 的台北股市，讓很多人都快哭了！

避險技術，現在快學，還不算太晚！

大盤指數短短 2 個月，從 1 萬點跌下來

已經狂跌 10%！

對於「心理上看空」，但又不想賣股票的投資人來說

到底應該怎麼辦呢？

到底要如何規避這種短線風險呢？

其實你有一個很簡單的選擇 ►► 去期貨市場空「台指期貨」！

對於沒有交易過期貨的人

可能覺得期貨很難，對它心存恐懼 ...

其實，期貨交易跟現股交易一樣簡單！

最大的差別，只有因為它是保證金交易

帳務比較複雜而已

其他的事情，都一樣簡單喔！

只要去你喜歡的期貨商開個戶

甚至直接去你最常做交易的證券商旗下的期貨商開戶也行

把錢轉到指定的保證金專戶以後

就可以馬上做交易了！

( 延伸閱讀：

  第一次被「追繳」就上手！看懂了... 一輩子不會被追繳，交易期貨還 大賺！)

台指期走勢圖，券商看盤軟體代號 通常是 fitx*1 

台指期在券商看盤軟體的代號

通常是「fitx*1」

其中，「 *1 」 代表近月合約

也就是將於 7 / 15  (三) 到期的七月份台指期合約

「 *2 」則代表遠月合約

也就是近月合約除外，下一個即將到期的合約

即八月台指期。

依據台指期的契約規格

它通常在每個月的第 3 個禮拜三到期

而且 一點為 200 元

以昨天收盤價 9242 點來說

也就是一口表彰 9242  ╳  200  =  185 萬 的契約價值

而如果你在昨天，手上有一大堆股票

到底該如何做，才能規避大跌的風險呢？

陳小明的模擬投資組合

超好用的「市值等額避險法」

幫你規避大部份的損失！

假設在 7 / 7 這天  ( 大跌的前一天 )

你剛好持有台股前 10 大權值股，每檔各 10 張

如此，你的持股總市值合計將達 4539 萬

{ 計算方式是把每一檔持股的股價，承上持股張數以後

  再乘上 1000，最後再把這個乘積 (每一檔股票的持股市值) 通通加起來 ... }

在沒有避險的情況下

你 7 / 8 這天，總共會賠掉 202 萬！

而如果你在大跌前一天，去空一些台指期

那麼損失將會大幅減少！

不過，如果想避險的話

究竟應該要空幾口呢？

學術上有很多 粉複雜的方法

例如：估計持股 Beta 值、蒙地卡羅模擬法 ... 等等

這些花俏的方法，我以前通通都用過！

但其實這些方法，各有不同的缺點

很複雜，但不一定很好用

除非你是要做比較複雜的交易

否則，如果只是單純的短線避險

最簡單的一招就夠用了！

這招就是  ►►  市值等額避險法！

舉例來說，如果你在 7 / 7 這天

持股總市值達 4539 萬

而台指期點數為 9242 點

那麼在風險中立的情況下

你應該去空 4539 萬  /  (9242 ╳ 200)  =  25 口台指期

那麼在 7 / 8 大跌這一天

你可以靠台指期空單賺回 299 點  ╳  200  ╳  25  =  150 萬

( 計算方式是：台指期下跌點數  ╳  1 點 200 元  ╳  空單口數 )

虧損會比沒有避險的慘賠 202 萬大幅好轉！

市值等額避險法的「使用時機」

很簡單，只要你覺得大盤有危險，就空！

反正台指期的交易成本，只有 60 元左右

就算加上十萬分之 2 的期交稅

買賣一口的總交易成本。不用 200 元

等於只要「跌 1 點」就可以回本！

但是把股票賣掉，再買回來，卻要蒸發掉 0.5%

交易成本 差很大！

而且期貨交易還有 22 倍的槓桿

再加上台指期日均量高達 10 萬口

盤中可以直接用市價進出，避險效率高 

等到你不想再避險的時候

也可以隨時砍掉！

市值等額避險法的「使用限制」與「進階技巧」

1. 避險效率可能不佳

「買股票 +  空期貨」這種行為

本質上是在賭，自己手上的股票，會比大盤強

舉例來說，如果

你的股票漲 2%，但是大盤只有漲 1%  →  股票賺的比期貨輸的多，加起來會賺錢！

或是 ...

你的股票只跌 1%，但是大盤跌 2%  →  股票賠，但是期貨賺更多，加起來會賺錢！

不過如果你手上的股票，表現比大盤差

那麼就算你有避險，也還是會賠錢！

以上文舉的試算例來說

我為了讓文章看起來比較簡單

假設每檔股票都持有 10 張

但是 大立光 (3008) 的股價，高達 3 千多元

一檔佔整體投資組合的比重，高達 7 成

當它的跌幅比指數還大時  ( 7 / 8 大立光跌 4.9%，大盤跌 3% )

就算已經進行了市值等額避險

也還是會賠錢，只是賠的比沒有避險少！

2. 期貨會有正逆價差的問題

台指期有時候價差  (期貨價格與加權指數的差距) 會很大

如果你在逆價差很大時，例如逆價差 50 點時，去空了期貨

等同吃了這 50 點的悶虧！

一旦你持有這口空單 至到期

不管後續加權指數的漲跌如何

你都要多賠這 50 點！

所以如果逆價差很大，但你想要空期貨的時候

還是可以空一些  

( 因為逆價差大，表示看空的人多，隔天可能會繼續跌 ... )

但是做空的口數

可以比理想口數少一點

例如本來應該空 25 口，你就空 23 口

來反映這筆損失！

【 結論 】

最近金融市場震盪變大

不只台股，中國最活絡的指數期貨：

新加坡交易所掛牌的 安碩 A50

今日 ( 7 / 8 ) 竟創下 15% 的驚人跌幅！

中國 A50 指數期貨，暴跌 15%！

這個經驗告訴我們：

不管在任何情形下，絕對不能輕忽了投資的風險！

所以無論如何

一定要冷靜客觀地檢討自己的持股與策略

並做好「資金控管」的功夫

確認 是真正的「閒錢」，才可以拿出來投資

切不可亂用槓桿與亂凹單 ...

甚至在必要的情形下

用上本文分享「避險方法」

來讓自己的投資，更安全也更有效率！

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

所以受到廣大網友的喜愛！

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