圖片來源：陳金瑩
從五檔報價，判讀股價走勢
每樣東西，都有一個價格
「股票」的價格，顧名思義就是「股價」
再講精確一點，應該說是：
「該檔股票，最近一個〝成交〞的價格」
對於交易很活絡的股票而言
它的「股價」，可能是 1 秒鐘前撮出來的價格
而且分分秒秒都在跳
對於交易「不活絡」的股票來說
它的股價，如果盤中已經 1 個小時沒成交
甚至好幾天沒有成交
上一個成交價，由於離目前的公平市價已經很遙遠
可能就比較沒有參考意義
不過如果我跟你說
對投資人而言，最重要的「價格」
不是「成交價」
而是另有一個比成交價 更重要、更有預測力的價格
你會相信嗎？
不管你信不信
只要繼續看下去，保證受益良多 ...
►► 更多理財秘訣，都收錄在作者的著作中
現行撮合制度介紹 — 集合競價制
絕大多數的金融市場
現在已經完全採用電腦來撮合
面臨數以百萬計的買單與賣單
誰的單子能優先成交？ 誰能成交在最漂亮的價格？
都要事先說清楚、講明白
而台北股市現行的撮合制度
是所謂的「集合競價」，5 秒一撮制
也就是說
在這 5 秒內累積的龐大買單與賣單之中
會有各式各樣不同的 買價、買量；賣價、賣量
只要 5 秒的間隔一到
交易所之電腦主機，會計算出一個
「滿足最大成交量」的價格
這個價格，就是股票的「成交價」
太抽象？
看一個例子便明白！
假設 台積電 (2330) 的股票
在 5 秒的間隔之中
台積電撮合案例
有 500 張買單，想以 150 元買進；有 1000 張買單，想以 149 元買進 ...
同時
也有 500 張賣單，想以 150 元賣出；有 1000 張賣單，想以 151 元賣出 ...
如果交易所的電腦
把「成交價」訂在 149 元，由於這個價格沒有人想賣，所以想買的人 ... 自然也買不到 ( 成交量為 0 )
而若把「成交價」訂在 151 元，反而沒有人想買，所以想賣的人 ... 自然也賣不掉 ( 成交量為 0 )
因此，最明智的方法
是把成交價訂在 150 元
此時，買賣雙方正好有 500 張的交集
而這 150 元，便是「滿足最大成交量的價格」
也是集合競價制度下，應該撮出來的價格
那撮合失敗的單子，會被如何處置？
目前台灣的交易制度
所有委託單，皆是「當日成交，或取消前有效」
也就是說
如果你的單子，掛出去的當下沒有成交
會一直在交易所的電腦裡「持續競價」，直到成交為止
而如果收盤前一直沒成交，便會失效
明天需要重新下單
繼續引用上文台積電的例子
如果成交價訂在 150 元
掛在 150 元的 買單 與 賣單
會大多數抵銷掉
剩下的 1000 張 149 元買單，與 1000 張 151 元賣單
會繼續在交易所的電腦裡競價 ...
於是，這裡衍伸出一個很重要的課題：
「由於成交價 150 元，已經是〝過去式〞，不見得很重要
因此如果你能知道，此刻交易所電腦裡的〝未成交 買單與賣單〞，各有多少
便能大幅提高你對股價的預測力
因為，那些未成交的買單與賣單，反映了潛在交易者對於這檔股票的積極度
這會比〝已發生〞的〝成交價〞更有參考意義」
看懂了嗎？
搞懂交易制度與看懂報價，真的是一件很重要的事情
這便是 我 這篇文章的 撰寫緣由 ...
什麼是「五檔報價」
由於一整天下來
想買台積電的單子很多，想賣的也很多
交易所會各把 買 & 賣 合計 10 個「最佳未成交單」揭示出來
以供全市場交易決策參考
這便是「五檔報價」
據我所知
國外的交易所，大多沒有揭示的那麼大方
不然就是，要花很多錢才能看到爽
所以囉！
「五檔報價」是台灣股民的一大福利
想把交易做好，你一定要繼續看下去 ...
五檔報價 範例解析
Case ( 1 )：內盤量 > 外盤量
圖片來源：陳金瑩
上圖是 我 自製的說明範例
假設有一檔股票，上一個成交價為 43.9 元
那麼其他「買價低於 43.9」
以及「賣價高於 43.9」的未成交委託單
該怎麼辦呢？
很簡單！
►► 繼續排隊等撮合
此時，交易所便會很大方地把
「目前未成交的買單，價格最高的五檔 ( 上圖左側的報價 ) 」，以及
「目前未成交的賣單，價格最低的五檔 ( 上圖右側的報價 ) 」 揭示出來
合計稱為「五檔報價」
以上圖範例來說
最佳五檔 買價 ( 交易員的術語為 內盤 )，分別為
43.75，105 張
43.70，224 張
43.65，187 張
43.60，399 張
43.55，256 張
反之
最佳五檔 賣價 ( 交易員的術語為 外盤 )，分別為
43.90，18 張
43.95，23 張
44.00，50 張
44.05，77 張
44.10，20 張
那麼多的價格與數量，看得霧煞煞
這跟我的投資，到底有什麼關係呢？
►► 關係可大囉！
在上文範例中
未成交的買單 ( 內盤，圖中左側的報價 )
每個檔位 ( Tick ) 皆有幾百張
反之，
未成交的賣單 ( 外盤，圖中右側的報價 )
每個檔位，只有幾十張
這反映出交易者對於這檔股票的心態，
「買方比賣方積極」
如果這些幾百張的買單，一直買不到
等一下自然會有人把單子抽掉
直接去吃外盤的賣單
而由於外盤 ( 委賣，上圖右側的報價 ) 的單子，只有幾十張
很快就會被吃完了
等一下股價走高的機率
自然比往下殺，還高出很多！
五檔報價 範例解析
Case ( 2 )：內盤量 < 外盤量
圖片來源：陳金瑩
反之
如果你想賣一檔股票
而它的五檔報價，長的跟上圖範例 2 一樣
那你可就要緊張了！
由於這檔股票的 外盤 ( 委賣，上圖右側的報價 ) 賣壓龐大
每一檔都有幾百張
內盤 ( 委買，上圖左側的報價 ) 卻很空虛
每一檔都只有幾十張
在這樣的情況下
賣方隨時可能按耐不住，大舉把單子抽掉
往內盤去砍，讓股價走低
所以在心態上
假設你今天本來就要賣這檔股票
「最好趕快把它賣掉」
免得等一下股價越走越低
能賣的價格，變的越來越爛！
「五檔報價」的學問，一篇寫不完
過陣子 ... 我還會繼續寫
我們來複習一下今天的結論：
五檔報價 偏多 時，你應該 ...
「如果內盤 ( 委買，五檔報價左側 ) 的數量很多
顯示潛在買方比賣方積極，等一下股票可能會向上拉
如果你要買股票，最好動作快一點
而如果你要賣股票，可以〝掛外盤〞等等看」
五檔報價 偏空 時，你應該 ...
「如果內盤 ( 委買，五檔報價左側 ) 的數量很少
顯示潛在買方比賣方消極，等一下股票可能會向下殺
如果你要買股票，應該要等一下
而如果你要賣股票，最好趕快賣」
掌握這個「由五檔報價判讀股價走勢」的基本法則
我們便能對股價有更高的掌握度
可以成交在更漂亮的價格
而不會胡亂追單或殺低
「一出手，價差至少省下 500 元！」
不過呢
由於五檔報價會不斷即時跳動
而且在不同的情況下
例如：買賣價差大不大、
你的單子急不急、
以及目前的報價是否有人為操控 ( 有人掛假單 )
都有不同的交易策略
因此今天這篇文章
先分享了最基本的判讀方法
過陣子有空時
我還會繼續寫幾篇關於判讀五檔報價的學問
把我 10 幾年來的交易心得
都分享出來喔 ...！
《 本文作者簡介 》
陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所
歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構
累積了 15 年豐富投資經驗
現為自由投資人
老師經常在網路上分享他的投資方法
並著有 凱旋投資術 這本經典著作
目的是幫助別人：
〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞
在 FB 上有 5 萬名粉絲
受到廣大網友的喜愛！
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