朋友公司的蒲公英造景 ~ I Like It  陳金瑩

「英脫歐、川普當選、美國升息」

這些總經利空對股市而言

好像打個噴嚏一樣

身體強健如 牛 的人

即使感冒了，也是很快就好了

但「外強中乾」的人

即使表面上看起來沒事

病症拖久了，可能哪天突然要送加護病房

也說不準！

尤其狂人川普

20 號就要就職了

此刻的盤勢，的確是 選股難度 較高的盤

繼先前我寫下的幾篇 財報選股 & 個股分析 文章後

今天，我要繼續分享一篇

透過財報找出 高獲利、低股價 的公司

並從中尋找長期投資機會的概念文 ( 與標的分享 ... )

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三指標，快速查看公司是否具投資價值

投資股票要賺錢，獲利來源有「股息」與「價差」兩種

以長期投資而言，我們會很重視公司的配息水準

或是講更精確一點，將股息除以股價後

找出「殖利率」較高的股票

不過呢，除非你抱了這檔股票一輩子

否則，等到你要把它賣掉的時候

「賣價」相對於你的「買價」中間有多少價差

會嚴重影響你的損益

N 年以後，股價可以賣在多少？

我們很難掌握！

因此，在事情的源頭：買進時就儘量買在價格相對低、

相對有勝算的時點或價格

是投資想要獲利的不二法門

如何買在相對低價？學問可大了！

這可不是簡單的看看 K 線圖

或是看股價絕對數字的高低，就可以找出「相對低價」

從長期投資的角度而言

財報數字好不好，是我們研判一家公司好不好、

是否具有投資價值，最重要的資訊來

而財報當中最重要的數字

莫過於一間公司的「獲利」了！

1. 總獲利 ( Net Income )

一間公司，從把營收做出來

到扣掉營業成本、營業費用

再到合併業外收支、繳完稅以後

剩下來的餘額，便是總獲利 ( 稅後淨利 )

一家好公司，在景氣還算 OK 時

總是有能力不斷擴大營運規模，把營收衝大

在此同時，成本面雖然也會上揚

但上揚速度絕不會超過營收增加的幅度

最後再加上業外的挹注 ( 或至少轉投資單位不會變成拖油瓶 )

獲利便可蒸蒸日上。

反之，一家好公司在景氣不好的時候

即便營收比較難衝大，但也總是能靠著壓低成本

而維持住同樣的獲利水準

在不景氣的時候

繳出獲利不衰退，甚至持續向上的成績單！

圖片來源：陳金瑩

2. 每股盈餘 ( EPS，Earning Per Share )

雖然總獲利是衡量一家公司是否為好公司最重要的指標

但由於一家股本 100 億的公司，與一家股本 10 億的公司

辛苦一整年以後，如果同樣是賺到 10 億元

意義卻大不相同！

以後者為例，股本 10 億的公司

等同這家公司僅花費一年的時間

就幫原始股東賺到跟股本一樣多的錢 ( 10 億元 )

這是一項十分了不起的成就！

反之，一家股本 100 億的公司

雖然一整年下來也賺到 10 億，數字也是十分漂亮

但由於它花費了比小公司更多的資源

才達成這樣成就

因此從投資報酬率的角度而言

其實這家大公司，是遜於小公司的

正式來介紹EPS「每股盈餘」的定義：

EPS 每股盈餘 = 獲利 / 普通股股數

延續上例

由於對絕大多數公司而言，股票面額為 10 元

因此股本 100 億的公司，普通股股數為 100 / 10 = 10 億股

代入上述 EPS 的定義，則每股盈餘 for 股本 100 億的公司

EPS = 10 / 10 = 1 元

反之，對股本只有 10 億元的公司而言

如果一樣一年賺 10 億，則 EPS = 10 / 1 = 10 元

表示它不僅幫原始股東達到「一股賺一股」的偉大成就

而且從報酬率的角度而言，小公司是大公司的 10 倍！

至於從「選股票」的角度

多少的 EPS 才算夠高？多少才算不夠高呢？

一般而言，我挑選股票只會選擇近 4 季EPS合計超過 1 元的公司

理由是如果連 1 元都賺不到，相當於經過了一整年

這家公司的獲利卻連股本的十分之一的不到

無法稱為是一家好公司

至於多少的 EPS 才叫高呢？

圖片來源：陳金瑩

圖片來源：陳金瑩

3. 本益比 ( PE Ratio )

像上一段提到的高 EPS 公司

股價可能也已經很貴了！

例如股王大立光，雖然 2015 年 EPS 高達 180 元

但股價也同樣高達 3700 元，一張要價 300 多萬！

雖然是一家很好的公司

但從長期投資的角度而言

可能不一定是首選

因此，要挑出好股票來長期投資

我們還需要仰賴最後一個指標：本益比 ( PE Ratio )

本益比 PE = 股價 / EPS

將股價以 EPS 來衡量後

我們可以得知一檔股票到底有多貴，或是夠不夠便宜

實務上來說

本益比介於 8 ~ 15 倍的公司，是最適合投資的股票

一旦本益比超過 20 倍

從投資報酬率的角度而言

等於報酬率只有 1 / 20 = 5%

除非這檔股票是 EPS 可以年年都穩定成長的公司

否則它與其他本益比僅 8 ~ 15 倍的公司相比

可能吸引力並不夠高。

讀到這邊，讀者可能會很好奇

依據本益比的定義，不是應該越低越好呢？

為何我說 8 ~ 15 倍比較適合投資？

由於本益比的定義為 股價 / EPS，

本益本很低

很可能是這家公司的「股價」過低造成的

公司股價過低，背後代表了很多事

比如：前景不被看好，或是大戶正在密集出貨、打壓股價

實務上而言

如果股價跌到這麼低，都沒有人願意進場承接

可能公司內部真的有一些問題

除非你很有把握公司是沒問題的

而且基本面可以很快恢復成長

否則，把錢壓在這種風險過高的公司

有時候可能會賺到錢

但只要裡面有一檔讓你吃了大虧

投資績效 … 便會大幅受到拖累了！

最後我們來看一下

上表 近 4 季 EPS > 2015 年 EPS、

而且本益比介於 8 ~ 15 倍的公司

到底有哪些 ... ？

九檔 EPS 成長，而且本益比介於 8 ~ 15 倍的公司

圖片來源：陳金瑩

經過層層篩選以後

高 EPS、EPS 成長，而且本益比介於 8 ~ 15 倍的公司

只剩下 9 檔！

其中，台灣唯一的〝補教概念股〞智基 ( 6294 )

近年營運大爆發！

雖然股價已大漲 44%，成為百元股價俱樂部成員

但其實 ... 本益比目前也僅僅 9.5 倍！

表格之中

漲幅相對落後、有補漲機會的公司

還有這檔年輕人找工作，必定要光顧的 一零四 ( 3130 )

它近四季 EPS 高達 12.9 元

雖貴為台灣知名網路股，但本益比只有 10.6 倍

今年到目前為止，股價下跌 2.2%  ( 大盤上漲 17% )

真的蠻便宜的！

裕日車 ( 2227 ) 股價年線圖

最後，股價已連 3 年重挫

今年又大跌 30%，

裕隆集團旗下負責成車銷售的 裕日車 ( 2227 )

本益比至今已下修至 13.9 倍

也是一檔 高獲利、低股價，

值得研究之標的喔 ...！

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