圖片來源：我表妹 + 她的貓

連模範生也會跌 8%

現金增資，真的要小心！

台達電 (2308)

是一家外資持股七成

市值高達 3851 億  ( 台股排行第 11 名 ) 

股價表現也很穩定的好公司

不過呢

這家公司，在昨天 ( 9 / 14 ) 宣布

將辦理成立 45 年來首次「現金增資」

預估募集 200 ~ 250 億

以供未來併購之用

公司有意越做越大

募集資金來併購別人，不是很好嗎？

但是隔天股市一開盤

市場卻不買單，大跌了 8%，真慘！

台達電 9 / 15 股價疲弱，大跌近 8% ！

究竟「現金增資」這東東，到底是啥？

名字挺好聽的  ( 增資，感覺是公司變有錢了 ...) 

但卻被市場視為票房毒藥

連台股模範生也大跌 8%！

如果你手上正好有，或考慮要買 台達電

又該怎麼辦呢？ 趕緊看下去 ...

一間公司組成結構

從「有形」的觀點上來看

一間公司，可以用下列方程式來衡量 ...

資產  =  負債  +  業主權益

也就是說

公司如果擁有了 機器、設備、廠房這些「資產」

就必定對應產生了 負債 或 業主權益  ( 否則錢從哪裡來？)

再講細一點

一家公司的資金

如果不是舉債得來的

就必定是「股東出資」的

這個「股東出資」

從會計學上的術語來說

就是方程式右方的「業主權益」

而業主權益，又是怎麼來的呢？

除了創業者投入的原始本金以外

公司開始營運之後

最重要的來源

就是「盈餘轉增資」與「現金增資」 這 2 項

舉債以外的營運資金增加，最重要有 

「盈餘轉增資」跟「現金增資」 兩種方法

盈餘轉增資，顧名思義

就是公司將賺到的錢

保留一部分起來，不將其派發成股利

再把這筆錢，轉化成股本的一部分

而現金增資，講白話一點

就是公司決定跟股東拿錢的意思！

我們在電視連續劇上可以經常看到

有些富家子弟很厲害

即使不繼承父業

也能靠自己賺到錢

然後用自己賺到的錢去創業

賺更多錢以後，甚至還可以回饋他爸爸  ( 發股利給股東 )

實在是太強了！

( 圖片來源 )

不過俗語說：富不過三代！

更多的富家子，跟家裡拿的創業資金

往往很快就「秒敗」

錢燒光了以後，還厚臉皮繼續跟家裡伸手要錢

如果生了這樣的敗家子

從投資的角度來看，還真是不划算呀！

從當今資本市場的真實運作來看這些事

原理也是一樣滴！

如果一家公司

完全不需要跟股東拿錢  ( 不需跟家裡拿錢 ... )

事業就可以蒸蒸日上

想要開分店、想蓋新的晶圓廠

靠自己賺到的錢就夠  ( 盈餘轉增資 )

那麼這家公司

市場會給予它很高的評價

就如同宣布要辦理史上首次現金增資「前」的「台達電」一樣

「曾」被市場視為 台股模範生 ...

「現金增資」，就是為了讓大股東爽的！

但台達電，只不過剛宣布要辦一次現金增資

就 一世英明毀於一旦嗎？

跟「盈餘轉增資」將比

「現金增資」，就真的那麼爛

可以讓台達電一天跌掉 8%？

現金增資從「光明面」來講，是：

公司看好未來前景，想要有更多的錢，來擴大營業規模 ...

其中，公司為了讓現金增資可以順利辦成

現增價  ( 老股東所需要拿出來的錢 )，

平均會比股票市價「低 15%」

因此，現金增資從「黑暗面」來講，只有一句話：

讓大股東爽的！

( 圖片來源 )

為什麼呢？

因為大股東手上有很多股票

不管他想不想要，再拿一筆錢出來認股，增加手上的股份

至少可以找個好時點 把「老股賣掉」

等「新股」入手的時候

等於自己的持股成本

比原先低了 15%！

所以很多年年辦現增的公司

如果沒有把拿到的新資金

好好運用的話

在我眼裡，本質上跟惡意掏空，很接近了 ...！

台達電的「長期投資」展望

股價長期而言

還是會比較反映基本面

這次台達電講的很明

就是要把現金增資募到的錢

拿來併購其他公司

所以除非他後續併了一大堆

你不喜歡的公司

例如：明明是電子業，跑去併賣隱形眼鏡的

          一兩家還不打緊，連 賣吃的、搞運輸的，甚至連金融業

          他都想入股 ...

除非台達電，把自己搞成你已經不認識的台達電

否則，他仍然是一家很好的公司喔！

台達電的「短期股價」看法

現金增資整套流程  ( 從董事會通過，到你拿到股票 )

大約需要 3 個月的時間

這段期間，由於市場要反映股權將遭到稀釋

以及老股的賣壓，也會偷偷跑出來

所以根據我的市場經驗

正在辦理現增的公司

股價往往會偏弱

尤其是增資股即將上市的那幾天

賣壓更是沉重 ...

所以囉！

台達電，能不能搶短線

看到這裡，你應該很清楚囉 ...

台達電 最佳「認售權證」，你做空的好朋友！

資料來源：莊家幫您選權證

註：此例由於台達電認售權證報酬率普遍不夠高

       我將預計持有天數改成 25 天，來挑出合適的權證

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

所以受到廣大網友的喜愛！

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