儒鴻，從超級飆股，到跌停連連！

儒鴻 (1476)，

是一檔話題性十足的股票

它的主要業務是：成衣製造

這幾年隨著 機能性布料 的崛起

以及公司優異的經營效率

股價從不到個位數，大漲到 400 元

是近年的 超級大飆股。

儒鴻，還原月線圖

看看它的 EPS 走勢圖

你就知道，它價為什麼那麼強了！

儒鴻，年 EPS 走勢圖：年年成長！

資料來源： 富貴滿盈價值股

在儒鴻股價不斷飆漲的過程中，

本益比一度飆到 38 倍，

股價淨值比一度飆到 13 倍，

這種現象合理嗎? → 當然不合理！

儒鴻，本益比與股價淨值比走勢圖

資料來源：富貴滿盈價值股

問題是，

當它的本益比從 10 倍漲到 20 倍時

我們可能覺得已經漲很多了，不合理了

但是後來漲到 38 倍！

如果我們曾經很幸運地及早持有它

我們可能會賣的太早，(因為太早覺得漲多了)

如果我們很不幸，手癢去做空它

我們可能破產。

究竟這種股票要如何操作呢?

答案就是：

「如果它的基本面一直在成長，

   股價漲到天上都有可能；

   但只要它的基本面出現一點風吹草動

   股價就會立刻暴跌，甚至腰斬都有可能！」

儒鴻，EPS 從年年成長，到大幅衰退！

儒鴻，第 2 季 EPS 只有 2.22 元，大幅低於預期！

資料來源：富貴滿盈價值股

儒鴻，第 2 季財報公布後，連續 3 天跌停！

官方對獲利不佳的說法是：

「越南仁澤廠提列較高的折舊，

   以及客戶端如 Lululemon 以及 Nike、UA、和 GAP 都有生產計畫改變，

   導致產能利用率較低，

   而且第 2 季也有 5000 萬元新台幣的匯兌損失。」

大盤也是一隻成長股

公司基本面變差，

會講很多你聽不是很懂的藉口

但這種：獲利從高檔變差，股價立刻暴跌 的現象

可不是 個別公司 的專利

我跟各位分享，連「大盤」也是這樣滴！

加權指數與上市公司近 4 季總盈餘(兆) 走勢圖

股市循環：沒事時緩漲，有事(獲利衰退)時暴跌！

上圖 紅色線 是 所有上市公司近 4 季合計總盈餘 走勢圖

黃色框框是我標示出來的，近年 3 次經濟衰退

藍色線 是 加權指數 走勢圖

這個圖有 2 個非常重要的重點

股市循環重點 ( 1 )

獲利衰退時，尤其是從高檔衰退時，股價就會暴跌！

2008 年讓人記憶猶新的那一個金融海嘯，大盤跌 38%

1991 年那一次，從萬點，跌到 3000 多點！

股市循環重點 ( 2 )

排除景氣衰退時，股市大多緩漲，

而且累積下來的報酬率很驚人，勝過所有的投資商品。

9200 點「現在」並不貴，用 3 大指標研判

多頭市場已經走了 1 年半

9200 點到底是不是很貴，還能買股票嗎?

是所有投資者的大哉問！

這個問題，我們可以用上面的 儒鴻 + 大盤 案例來思考。

大盤「本益比，股價淨值比，與殖利率」

資料來源 : 凱旋指數投資錦囊

目前大盤的

本益比 15.6 倍

股價淨值比 1.74 倍

殖利率 3.06 %

雖然指數高達 9200 點，

但以這 3 個最重要的評價法來看

大盤「目前」並不算貴 

大盤「本益比」歷史走勢圖

資料來源 : 凱旋指數投資錦囊

大盤「股價淨值比」歷史走勢圖

資料來源 : 凱旋指數投資錦囊

大盤「殖利率」歷史走勢圖

資料來源 : 凱旋指數投資錦囊

如果「大盤獲利」衰退，指數一樣會暴跌！

為甚麼會有這麼矛盾的現象?

9200 點看起來明明很貴，但是本益比只有 15.6 倍呀！

關鍵的原理，

跟上面的 儒鴻 + 過去大盤走勢 案例一樣

如果上市櫃公司獲利可以維持在高檔

大盤就不會死，

甚至破萬點，一點也不奇怪！

但只要景氣開始衰退

甚至獲利只是衰退個 15%

本益比就會飆升到 17.94 倍 (因為分母變小了)

到時候，大盤跌幅絕對超過 15%！

快速重點：1.依據統計圖表，目前總盈餘跟指數在高檔

2.長期投資不需考慮高低檔  3.短線交易要跑快一點

讀完了這些文章與這麼多的圖，

我們應該掌握到 3 大重點

( 1 ) 從歷史經驗來說，指數在高檔，獲利也在高檔

反轉的機率當然大！

不過就跟 儒鴻 的案例一樣

只要反轉還沒發生，繼續往上漲，絕對有可能。

( 2 ) 對長期投資者而言，

9200 點貴不貴，根本就不重要！ 請參考：

9500 點買股還會賺嗎? 以富邦金逆轉勝為例，說明價值股投資方法，與 17 檔富貴滿盈股

( 3 ) 對於短線交易者，或覺得自己賠不起的人

請仔細地盯著這樣的圖：

資料來源：富貴滿盈價值股

一旦看到你的股票出現類似的圖，

不要猶豫，趕緊逃命吧！