搬家公告

 

圖片來源:蘋果日報

 

大盤今年為止,漲了 10%

但被市場視為「先行指標」的成交量

卻節節敗退

以這幾日來說

成交量又已經連續 3 天

只有 600 多億了!

 

面對這麼冷清的盤勢

台股,還會有行情嗎?

市場人氣與「價格」之間的真實關係

究竟又是什麼?

 

這個股市裡最難理解的神祕學問

可不能聽報章雜誌在那邊道聽塗說

 

歡迎來看看, 親自做的研究 ...

 

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1. 周轉率,才是衡量人氣的正確指標

一般我們在看股票的時候

往往會先看 它成交了幾「張」

不過呢

股價 3700 的大立光 vs 股價 17 元的中信金

一樣成交 300 張

意義有相同嗎?

→ 當然不同!

又或者一檔市值 1000 億的股票 vs 市值 10 億的股票

一樣成交了 1 億元

意義有相同嗎?

 

因此,

想衡量股票的〝活絡程度〞

應該要看 成交金額 / 市值,也就是「周轉率」

才會比較準!

 

2. 大盤近 30 年周轉率分析

了解周轉率才是衡量人氣的正確指標後

我著手蒐集相關資料

並且畫了一個折線圖 ...

 

圖片來源:陳金瑩

 

上圖綠色線 ( 左軸 ) 為台股周轉率

藍色線 ( 右軸 ) 為台股總市值

從圖形我們可以發現

過去 30 年,台股總市值除了幾個空頭年以外

呈現節節上揚的趨勢

不過代表市場人氣的〝周轉率〞

卻呈現節節敗退的跡象

兩條線放在一起,根本就是死亡交叉!

 

早年台灣經濟起飛期

台股年周轉率,常態性維持在 200% 以上

1989、1990 大起大落的 2 年

還一度飆高到 500%

等於一張股票一年竟換手 5 次

實在好瘋狂!

不過在 1997 金融風暴以後

台股有了結構性改變

雖然總市值很快就重拾上漲的軌跡

但「周轉率」卻從此一去不復返

從 400% 的波段高點,一路往下掉

而且從 2013 以來

周轉率竟年年低於 100%

今年到目前為止

更是低迷到只有 60%

如果照同樣的速率走下去

2016 一整年,周轉率可能只有 72%

即將創下歷史新低!

 

3. 周轉率低迷的真實原因

周轉率低,就代表股票沒有人要玩

或至少代表 沒有「以交易為目的」的資金在玩

所以我們可以想想看

到底是為什麼,那些以交易為目的 的人

都不見?

 

理由如下:

 

  《 完整操盤工具 都在這 》

Leo 組合包01

 

 

需求面因素:賺不到 ( 夠多 ) 的錢

近幾年台股雖然是漲的

但與國際股市相比,表現並沒有特別好

再加上幾波空頭下來

市場對於「風險性資產」的興趣越來越低

很多從股市受傷的人,都永久性退出這個市場

要嘛把資金移往海外

要嘛跑去交易其他資產

 

而且早年台灣與中國的關係

是我們利用他們的龐大市場與便宜資源

來壯大自己的經濟

但在對岸的經濟規模越來越大

成長速率也大幅高於台灣的情況下

我們與對岸的關係,已快要從 互補 變成 競爭

許多高度專業人士

也都前往中國去尋找更大的舞台

順帶把資金移走了

再加上台股相關賦稅,在全世界是數一數二的高

長期下來

有能力往外跑的人,自然跑走一堆了!

 

供給面因素:金融創新不足

一家商店如果要維持源源不絕的人氣

除了招牌商品要夠強以外

也要靠許多新奇的花招

例如:吸引人的新商品、讓人拒絕不了的促銷活動 ...

來讓人氣不斷攀升

一家賭場如果要維持源源不絕的人氣

除了不能太黑,讓客戶一直輸錢以外

也要靠著不斷有新的機台、新的玩法

來讓賭客願意回流

 

台股由於政策過度封閉、金融業受到嚴格管制

近幾年,幾乎沒有什麼重大的創新出現

再加上產業結構過度偏頗於電子股

玩來玩去,就是那幾檔

檯面上缺乏吸引人的籌碼

周轉率,自然就高不起來!

 

4. 人氣很差,真的不好嗎?

其實市場如果太活絡,也不見得是一件好事情

試想,如果有一堆人都不事生產

整天在那邊玩股票

就算股票市場好起來,因為都沒有人在專心工作

接下來,景氣自然會下滑

股價反應基本面

自然會回跌!

 

我認為

股市合理的年周轉率,應介於 100 ~ 300% 之間

如果低於 100%,表示證券市場太不活絡

流動性若太差,股票的吸引力會大幅降低

而如果市場太活絡

表示有太多投機資金在流竄

對實體經濟而言,不見得是好事

應該把這些閒錢

拿去做更有產值的資本設備投資

才是對經濟更有幫助的事情

而只要「基本面」搞好了,就不用擔心股市不會好

 

5. 人氣很差,後市會崩盤嗎?

再來看一次這個圖

圖片來源:陳金瑩

 

從圖形可以發現

台股總市值與周轉率,不只呈現明顯負相關

而且在周轉率觸底的那幾年

股市卻都反轉向上

所以我們可以做成下列結論:

周轉率低迷,對股市的長期報酬率

不見得有負面影響

 

6. 人氣很差,一定不能買股票?

就跟行情很爛,還是會有上漲的股票一樣

周轉率低迷的盤,還是會有逆勢爆量的股票

人氣逆勢上揚的股票,雖然不見得是好股票

但畢竟代表有很多人在關注它

一般而言,後市也許更有表現機會

值得我們優先研究

 

於是我動手找出這 17 檔 ...

 

17 檔周轉率連三年上揚的股票

圖片來源:陳金瑩

 

上述股票

我一檔一檔詳細看過

發現其中〝有 1 檔〞

雖然身處競爭劇烈的產業

但它的股價,已經連年下修

跌到前波低點附近

 

謎樣 價跌、人氣增 轉機股

資料來源:富貴滿盈價值股;開啟查看 長線好股

 

而且從法人對它的營運預估來看

今年,可能就是它最慘的一年

再加上底部正在爆量

今年還沒過完,成交量已經比去年還多 ...

結合這麼多有利的因素

連我自己都覺得很有興趣

應該會採取行動!

 

想知道是哪一檔嗎?

 

過陣子有空時

我會把它寫下來喔

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

在 FB 上有 4.5 萬名粉絲

受到廣大網友的喜愛!

 

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  • Jason
  • 想學習一些操作技巧與分享專家們的經驗。