這睡姿,可以出國比賽了 ~ 陳金瑩

 

台指選擇權的「倍數獲利」原理

股票的賺錢公式,是「股息 + 價差 - 交易成本 > 0」方可賺錢,

但是股票配息一年只有一次

而且行情不好時,價差也很難賺,

再加上投資台股要繳交包含證交稅、證所稅等高達 6 種五花八門的稅,

現在連健保局都要來搶錢

要課你補充保費

導致股市交易成本超高,

所以台股越來越不好賺,

大戶頻頻出走,交易量頻創新低

這是所有股民心中的痛!

 

在股票不好賺的時候,

我們有沒有別的方法,能維持穩定的投資收入呢?

 

有些投資朋友,可能會想到「多空雙向」的台指期貨,

不過呢,台指期保證金,一口要價 8 萬 3,

契約價值更高達 160 萬 ( 台指期一點為 200 元 ),

萬一做錯方向,賠錢的速度很驚人!

更何況,萬一「沒方向」的時候

台指期也是很難賺到錢,

容易被市場巴來巴去 ...

 

在這種時刻,我們需要一種:

「多空都能賺,甚至〝指數不動都能賺〞」的神奇工具 ...

 

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這個神奇工具,不是只存在教科書裡面喔!

而是每天成交 10 幾萬口的:台指選擇權 (TXO)

 

什麼是選擇權呢?

選擇權就是未來執行某件事的權利。

套用到台指選擇權市場,對買方而言,

就是用約定好的指數點位(履約價),去「買」加權指數的權力 (買權 Call);

而且台灣期交所,不只可以交易做多的買權,還可以交易做空的賣權 (Put),

其中賣權就是,用約定好的指數點位(履約價),去「賣」加權指數的權力。

 

資料來源:陳金瑩

 

「買進」台指買權 (Call),做對了... 大賺 9 倍!

以履約價 8000 點的「買權」Call 為例,如果到期的時候,

( 註:台指選擇權於每個月的第 3 個禮拜三到期,

例如 2016 年 7 月份的台指選擇權,會在 7 / 20 到期 )

 

加權指數超過履約價 8000 點,

那麼這個買權,便開始具有履約價值,

因為你擁有用「低於市價」向交易對手買進加權指數的權力,

在現金結算之後,便可以賺到市價與履約價之間的價差。

而如果到期的時候,加權指數低於 8000 點,

那麼這個買權,便完全沒有價值,會到期歸零,血本無歸!

 

資料來源:陳金瑩

 

我們透過圖形,來進一步理解選擇權的損益走勢。

假設你買進履約價 8000 點,權利金 (也就是選擇權市價) 50 點的買權,

在到期的時候,如果加權指數漲超過 8050 點  ( 履約價 + 權利金 ),

你便會開始賺錢,而且會越賺越多!

相反的,如果到期的時候,加權指數小於等於履約價 8000 點,

你所付出的這 50 點權利金,便會血本無歸囉!

 

「買進」台指賣權 (Put),做空 賺更快!

買權是用約定好的指數點位(履約價),去「買」加權指數的權力;

而賣權則是,用約定好的指數點位(履約價),去「賣」加權指數的權力。

由於股市的特性是:漲的時候緩漲,跌的時候暴跌!

如果我們能在行情發生突破或轉折的初期,

「買進賣權」來進場做空,獲利往往很驚人!

 

利用「買賣權」來做空的損益原理,跟「買買權」恰巧是反過來而已!

亦即,我們只需要付出成本有限的權利金,

在行情出現暴跌的時候,這個賣權的價格走勢,

會跟加權指數相反,出現反轉大漲數倍的走勢 ...

 

資料來源:陳金瑩

 

資料來源:陳金瑩

 

「賣出」台指選擇權,躺著 也能賺!

台指選擇權最迷人的地方,在於我們不僅可以買進買權或賣權,

來享受做對方向賺更多的樂透效應,

在我們認為加權指數不會有大行情,或只會在某個區間內震盪的時候,

也可以透過「賣出選擇權」的方式來獲利!

 

什麼?指數不動都能賺,到底是怎麼回事呢?

 

這是因為選擇權的價值,會隨著時間的經過,而慢慢減少,

所以如果盤勢沒有發生對你不利的大震盪,

選擇權的賣方,便可以賺到一筆權利金。

 

這個道理,就好了買了保險,如果沒發生事情,保費會蒸發掉

而反過來說,保險公司收了客戶的保費,

如果客戶都沒有發生事情,它就可以賺到這筆保費;

而如果客戶發生了一些意外,雖然保費已經先收到了,

但是要倒賠一筆理賠金給客戶!

 

 

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舉例來說,如果你認為大盤不會有大行情,

「賣出」履約價 8000 點的「買權」,

從賣方手上,收到 50 點的權利金,

( 台指選擇權一點為 50 元,所以賣出一口可以收到 2500 元 )

如果在到期的時候,加權指數小於履約價 8000,

這筆買權,由於不具備任何的履約價值,

所以你可以淨賺 2500 元!

 

反過來說,如果你認為盤勢的下跌空間有限,

跑去市場上「賣出賣權」,

只要大盤沒有出現向下大跌的走勢,

你通常可以賺到賣出賣權的權利金。

 

資料來源:陳金瑩

 

台指選擇權交易策略

交易股票或期貨,玩的是股價或指數的「方向」,

而在交易選擇權的時候,我們除了要研判指數方向以外,

還要研判指數的「波動率」。

 

由於選擇權需要比較大的震盪,才有機會實現它的價值。

所以唯有你認為盤勢會有大行情,而且震盪會變大的時候,

才去「買買權」。否則,只需要去「買期貨」就好了!

反之,唯有你認為盤勢會有大跌,而且震盪會變大的時候,

才去「買賣權」。否則,你只需要去「空期貨」就好了!

 

而如果你認為盤勢震盪會變小,

在「看多」的時候,可以去「賣出賣權」來賺權利金,

而在「看空」的時候,則可以去「賣出買權」來賺權利金。

甚至如果你對盤勢方向沒看法,

也可以「同時賣出價平買權與賣權」(履約價跟市價最接近的合約),

此時,不管指數後續是漲是跌,只要不是大漲大跌,

往往可以順利賺到權利金收益 ...

 

 

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至於我們在下單的時候,應該去下那一種合約呢?

原則上,除非近月合約剩不到 10 天就到期,

否則下近月的合約就好,成交量會比較活絡。

而如果近月合約已經快到期,那麼就去下遠月 (次近月) 的合約。

 

此外,當我們想要「買買權」來做多時,

履約價以挑選「高於」目前市價 50 ~ 300 點為佳;

而當我們想要「買賣權」來做空時,

履約價以挑選「低於」目前市價 50 ~ 300 點為佳;

至於賣出買權或賣權,則以目前市價上下 300 點內的履約價為佳。

 

最後提醒投資朋友,選擇權雖然很有趣,

但本質上是一種風險很大的投資工具。

買方雖然只要繳交權利金,但是歸零的機率很大,

所以要量力而為,不可以買太多!

賣方雖然賺錢機率高,但是風險無窮,

所以更要做好資金控管,不能一股腦兒地亂賣一通!

在擬定好策略以後,一開始應該先用小資金試試看即可,

等到比較熟悉選擇權的特性,再好好利用這個美妙的工具吧!

 

資料來源:陳金瑩

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構

累積了 15 年豐富投資經驗

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

在 FB 上有超過 4.6 萬名粉絲

受到廣大網友的喜愛!

 

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