傍晚的法鼓山正門很美 ~ 陳金瑩

 

我們在做投資的時候,公司營運績效以及獲利品質,

是選股的第一優先條件。

畢竟公司有獲利,將來能發的股息才會越來越多,股價才會水漲船高。

但是投資這樣的股票,

經常會遇到一個很現實的問題:股價早已經很貴了!

畢竟市場不是你一個人的,

而是有成千上萬的投資好手,日日夜夜盯著它在找機會。

因此投資「眾人皆知」的績優股,雖然比較穩健,但也很難創造多少超額報酬。

例如早年「聯發科 2454」是很好的公司,全市場都知道。

因此這樣的股票,你在當時不太可能買得太便宜。

而當它的基本面稍有風吹草動的時候,因市場對它的態度大幅改變,

績優股一下子變成擔憂股,股價竟跌得像小型股一樣悽慘。

當初花了一筆買權值股的溢價銀兩,後來股價還暴跌,簡直是賠了夫人又折兵!

 

聯發科週線圖

 

優良轉機股:產業與公司都要走上坡

但另一種投資策略,則跟持有績優股完全不同。

這個策略,叫做「搶進轉機股」

 

什麼叫轉機股呢?

顧名思義,代表這家公司已經爛一陣子

而且 ( 最近 ) 可能有轉機。

 

由於該公司已經「爛一陣子」,

理論上市場對它已經沒什麼期待,

股價也通常已跌到很低的水位。

此時,一但基本面稍有轉機,

股價就會像乾柴遇上烈火一樣,

有機會走一段噴出的行情。

但這樣的股票,要如何找呢?

 

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首先第一步,便是找出已經「爛一陣子」,例如連續 3 年賠錢的公司。

接著,便是從裡面找出「有轉機的」。

 

投資實務上,找轉機股這個步驟,我們需要同時進行質化與量化分析。

對於已經連賠 3 年的股票,我們要先研判:

1. 該公司所處的「產業」有無走上坡的可能?

2. 該公司「自身」有無走上坡的可能?

 

以上兩個條件,最好是同時成立,那麼在景氣變好時,

這家公司才有機會開始「有轉機」。

 

舉個例子來說,如果你看上的股票,

是做 LED 的 ( Light-emitting diode,一種能發光的半導體電子元件 )。

由於該產業已陷入紅海,進入障礙也過低,

除非將來有意料之外的技術變革或供需改善,否則短期內都看不到轉機。

身處這種產業的股票,由於條件 1:產業有機會改善 – 已經很難成立,

所以對於條件 2:本身有走上坡的可能,一定要非常有把握,

才可以把他列轉機股。

 

再換個例子,如果你看上的股票,是做「手機」的。

雖然這個產業也很競爭,但是它成長得很快,

有機會再復甦起來 ( 條件 1 容易成立 )。

因此只要你能找到手機產業中,「自身」有機會走上坡的公司,

它就可能是一檔轉機股。

 

優良轉機股:買進後,要密切監控財報

至於量化分析方面,則要從財報著手。

例如連賠 3 年的公司,

如果市場已經開始吵,新產品即將大賣、營運即將大幅好轉什麼的,

你先不要輕易相信,最好等到公司真的已經開始賺錢才進場。

即便這樣股價會買比較貴,( 因為已經漲了一些 )

但這樣才叫「投資」,而不是投機嘛!

此外,我們還要注意公司財報的改善,

是否為體質長久改善,或只是賣掉機器設備土地等一次性改善。

一次性改善,對股價的激勵也只是一次性的,

漲完就沒了,甚至可能會跌回去;

但體質永久改善的公司,接下來它還會不斷帶給市場驚奇,

股價才會有源源不絕的上漲動力。

 

至於具體範例, 把它做成表格囉 ~!

 

29 檔連賠 3 年,去年賺錢的股票

製表  By  陳金瑩

 

不過,既然是投資「轉機股」,

它的風險相對於投資「績優股」,自然會高出許多,

因此我們需要密切執行監控持股的計畫。

監控的重點在於:轉機有沒有持續下去。

 

除了必看的年財報、季財報以外,

別忘了還有每個月都會公布的「月營收」,

這能讓我們即早掌握公司的變化。

如果營收穩健向上,那麼公司應該也爛不到哪裡去;

而如果營收只是好個一兩個月,隨即重拾「下降」軌跡,

那麼這檔股票肯定不是轉機股,而是陷阱股。

 

 

LEO組合包02

 

 

溫和上漲,才是理想走勢

最後,我們需要密切觀察股價的變化。

一檔轉機股的理想走勢為「溫和上漲」。

如果漲太快,像 V 形一樣漲上去,代表市場對它的期待已然過高,

萬一有什麼風吹草動,股價也會跌得很快,到時 V 變 M 的悲劇就發生了!

但如果股價都不漲,也是一種不對勁的訊號。

理論上,公司基本面正在變好,一定有人可以比市場早知道,

至少內部人會先知道。

如果潛在利多正在發生,弱勢股就算沒有立刻反轉向上,

至少一定會止跌。

而如果你看上一檔轉機股,它的股價卻還在頻頻破底,

我要告訴你的是:千萬不要在破底時去接呀!

一定要等股價穩定下來才進場,勝算才會比較高,

也才是真正能幫我們賺錢的「轉機股」。

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

所以受到廣大網友的喜愛!

 

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