吉野櫻，應該是在日本拍的吧，我 有點忘了 ...
2015 年報全數公布囉，淘寶時機到
2015 年第 3 季
台灣經濟成長率，從「保 1 」 變成「負 1 」
台北股市，也從「萬點」變成「 8000 點」
雖然很快又大幅反彈了
但歷經了這麼多變化
你手上的股票
基本面是否有問題，是否值得續抱？
很多先前被瘋狂砍殺的股票
其實有的基本面根本沒問題，股價很快會「加倍奉還」
是低接良機？
要解答這些問題與找出好股票
就必須仰賴最新出爐的年報！
但財報數字那麼多
台北股市又有那麼多檔股票
如何才能有效率地進行呢？
答案其實很簡單！
►► 先看最重要的數字，有時間再視情況依序看需要的 ...
只要有好的方法跟順序
一切都能很快搞定！
但具體來說，該怎麼做呢？
2016 想反敗為勝，就要繼續看下去 ...
( 歡迎加入本文作者的 FB 社團 ►► 凱旋投資術 )
第 1 步：直接看最重要的 EPS
理論上
一家公司是先有 股東權益、資產 & 負債
才會有 現金流量、損益 ... 這些東西
但是從投資人的角度
最關心的，是公司幫股東賺了多少錢
因此大多數的人，包括我自己
看財報都是從「損益表」開始看起
損益表，從 營收到 EPS ( 每股盈餘 )
有上百個科目
到底應該先看那些科目呢？
小時候，如果我要看一本書
通常是從第 1 頁乖乖看起
不過現在我已經比較聰明了
直接先翻到最後一頁
看看這本書，賣得好不好 ...
呂世浩老師的書，出版 8 個月就賣了 8 刷
如果這本書賣得不錯
顯示它是一本好書的機率，比爛書高
所以我在書店把它帶回家的機率，也會提高
同理，雖然損益表是從營收開始
但為了提升解讀財報的效率
我們可以直接先看「最重要」的 每股盈餘 ( EPS )
每股盈餘 ( EPS ) ＝（稅後淨利－特別股股利）／加權平均已發行股數
可以說是財報裡面最重要的一個數字
怎麼說呢？
EPS 是財報最重要數字的 2 大理由
1. EPS 直接反映公司的獲利能力
由於看財報
最重要的就是查驗公司的賺錢能力
EPS 反映的是一家公司「一股可以賺多少錢」
如果以鴻海 2015 年的數字來說
EPS 達 9.42 元
表示相對於股本一股 10 元
鴻海替原始股東賺到 94% 的超高投資報酬率！
2. EPS 可以快速換算成本益比
衡量股價是貴或便宜
最簡單好用的方法是「本益比」
本益比 = 股價 / EPS
只要我們有了 EPS
你就可以馬上拿來跟最新股價相除
就知道股票是貴還是便宜囉！
以鴻海 2015 年 EPS 9.42 元、股價 83 元來說
本益比只有 83 / 9.42 = 8.8 倍
相對於鴻海的穩定性與成長性
可以說是相當便宜
第 2 步：查看損益表的「雙率」
看完最重要的 EPS 之後
就可以回到損益表的表頭依序往下看
由於「月營收」比「季財報」還要早公佈
因此「季營收」通常可以不用看
直接跳去看「雙率」：毛利率 與 營業利益率
毛利率 反映的是公司在產業鍵中所創造的附加價值，數字越高越好
營利率 反映的則是公司「本業」的獲利情況，數字越高越好
鴻海「雙率」走勢圖
資料來源：富貴滿盈價值股；開啟 查看長線好股
如果雙率的走勢跟 EPS 差不多
那就可以跳到下一個步驟
而如果走勢不同
原因通常是「業外損益」有巨幅波動
我們要去查驗公司轉投資的營運情況
看到底是那一家子公司正在爆發，或正在敗家
才能了解公司的整體競爭力變化
第 3 步：查看攸關經營效率的「雙天」
分析完獲利能力之後
緊接著要進行經營效率分析
在這個步驟
需要察看「雙天」：存貨週轉天數 與 應收帳款天數
存貨週轉天數 反映公司需要多少天，才能把存貨賣掉，數字不可異常飆高
應收帳款週轉天數 反映公司需要多少天，才能把銷貨的款項收回來，數字不可異常飆高
鴻海「雙天」走勢圖
資料來源：富貴滿盈價值股；開啟 查看長線好股
第 4 步：用「速動比率」做安全性分析
分析完經營效率之後
最後則是進行安全性分析
對於營運正常的大股票來說
這個步驟，僅須檢視 速動比率 即可
速動比率 = ( 現金、短期投資、應收票據、應收賬款 ... ) / 流動負債
反映的是，公司可以快速變現的資產
能否還掉一年內即將到期的負債
如果數字高於 100% 的話
表示公司目前沒有倒閉的危險
不過如果數字太高，例如大於 200%
也不算是好事
因為這表示公司手上的閒置資源過多
反之，如果速動比率低於 100%
表示公司可能會在一年內發生周轉不靈的危機
需要特別小心！
鴻海「速動比率」走勢圖
資料來源：富貴滿盈價值股；開啟 查看長線好股
而如果你想買的是名不見經傳的小公司
或是損益表虧錢的公司
此時，有一個數字，重要性頓時跳升為 NO 1：
查看「帳上現金是否大於流動負債」！
( 現金比率 > 100 % )
畢竟在兵荒馬亂的時候
只有「真金白銀」不會背叛企業、背叛你
唯有 現金 大於 一年內即將到期負債 的企業
才可以比較確定不會倒閉！
這個分析財報的方法，邀您現學現賣
許多公司辛苦經營一整年
投資人也隨著股價跳動，緊張一整年
最後最重要的事
便是「驗收」這家公司的營運成果了
因此「檢驗」公司的年報
可以說是每個成功投資人
一定會做的事情！
這篇文章
分享了我的「圖解財報」完整流程
若搭配 ►► 富貴滿盈價值股 這個好用的工具
不僅財報好的股票，會通通自動跳出來
相關數據也都會自動整理成圖形與表格
讓我們能快速掌握全局
《 本文作者簡介 》
陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所
歷任大型法人投資機構數年
現為自由投資人
老師經常在網路上分享他的投資方法
目的是幫助別人：
〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞
所以受到廣大網友的喜愛！
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