三創廣場的外星人，陳金瑩 拍攝

籌碼分析，可以幫助我們找出真正的好股票

「好不容易選出一檔基本面不錯、自己也喜歡的股票，

但是衝動進場買了之後，卻總是賠錢」

這種慘事，是否經常發生在你身上呢？ 

我們只要在進場前多做一個動作，就可以避免這種資金不效率喔！

什麼動作呢？  很簡單，就是：檢查這檔股票的「籌碼面」。

因為股市是一個銀彈與籌碼的戰場，

即時你選中的股票，各方面都不錯，

但只要「籌碼面不靈光」，股價大多還是不會漲，甚至可能會下跌！

因為那些籌碼大戶，掌握的資訊比一般人還多，

手上的銀彈跟籌碼也多，

只要他們正在「出貨」你看中的股票，

跟他們對做，吃虧的大多是對價格沒有影響力的小散戶。

尤其如果如果你看中的是一檔「小股票」，

因為成交量比較小，它會受到籌碼面的影響，就更加嚴重了！

由於我自己曾經待過 2 家投信，當分析師合計當了 4 年，

因此對投信的籌碼，特別有研究！

這篇文章讓我來跟投資朋友分享「投信的操盤慣性」，

幫助您，找出最佳進出場時點！

投信是市場上最好追蹤的大咖！

投信法人，玩的是一個「相對報酬」的遊戲。

也就是說，如果他們的基金淨值賠錢了，只要賠的比大盤指數少，

他們仍然會說：我們的報酬率，是勝過大盤的！

在這樣的遊戲規則下，

他們的操盤法則自然演變成：大型股汰弱留強，小型股挖出飆股。

什麼叫大型股汰弱留強呢？

比方說，鴻海佔台股市值比重大約 5.2%，

如果他們看多鴻海，那麼鴻海佔他們的基金淨值比重，必須要買到超過 5.2%，

這樣當鴻海上漲的時候，他們才不會漲輸大盤。

甚至只要買得夠多，例如買到 9%，鴻海大漲的時候，甚至可以勝過大盤喔！

反之，如果他們看空鴻海，那麼就要買少一點，甚至完全不買！

這樣如果鴻海大跌，造成大盤指數下跌，

因為他們手上完全沒有鴻海，自然也能夠勝過大盤了！

至於什麼叫做「小型股挖出飆股」呢？

由於單獨的一檔小型股，幾乎不會影響大盤，

因此如果他們能夠挖出夠多的小型飆股，

這些股票，可以讓他們的基金淨值大幅上揚，

卻不會讓大盤指數上漲，自然也能夠勝過大盤了！

由於基金無法控制大型股的走勢，所以各家投信的操盤要點，

自然也把精力放在「挖出小型飆股了」！

因此他們請了很多高學歷的分析師，天天出去拜訪上市櫃公司。

這些人，只要一年可以挖出個 2 ~ 3 檔小飆股，

對於基金公司，乃至於對於基金投資人來說，就有卓越的貢獻。

因此只要我們好好研究「投信籌碼」，等於是運用了 400 位投信分析師，

來幫助自己操盤喔！

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發現真正的基金「正在」鎖碼股！

由於小型股的成交量很小，因此當他們要買進一檔股票時，

往往無法一天買足，要分成很多天來買。

所以只要你可以早點洞悉投信的行動，

就能找出「基金正在鎖碼股」，賺到大波段漲幅。

但是具體上如何做呢？

絕對不是：看到投信正在買，或是看到報紙上的「投信高持股股票」，

就糊里糊塗地亂買一通，這樣反而會倒大楣喔！

真正的方法，是要在投信剛開始鎖碼就發現這檔股票，

而在投信買到炒不動，開始要落跑時就出場，才會賺錢！

我再講仔細一點，我們要在，投信：

「 1. 本來不多

     2. 後來在買

     3. 越買越多

     4. 還有加碼空間 」

的時候進場，才是真正能賺到錢的方法！

圖片來源；陳金瑩 

基金如果落跑，你也要快點跑了！

跟進投信進場點的前 3 項：「本來不多、後來在買、越買越多」，比較好理解，

至於第 4 項，什麼叫「還有加碼空間」呢？

法規規定，基金必須遵守分散投資的原則，

因此一檔基金，持有每檔股票，皆不得超過其淨值的 10%。

在這樣的規定下，投信籌碼無法像外資一樣，買到佔那間公司的 70%。

實務上，每檔股票的「投信持股比重」，很少出現 20% 以上的高比重，

甚至每每看到投信持股飆到接近 15%，股價反轉的機率就大幅上升！

因此我們切不可追到投信持股比重已經太高的股票，

而是要買在「基金正在鎖碼」跡象剛開始出現的時點，才會比較安全。

等到投信持股比重已經過高，而且基金開始反手賣超的時候，

就是我們的出場時點，甚至還可以去反手做空喔！

投信「鎖碼」實例：泰博 (4736)

資料日期：2016 / 5 / 3

資料來源：基金正在鎖碼股，開啟 查看大波段飆股

附圖是血糖試紙廠「泰博」的價量與「投信持股比例」走勢圖

泰博 從 2016 / 4 / 27 起，短短 2 週 股價飆漲 22%！

如果我們想要賺到這種股票，該如何做呢？

仔細查看附圖最下方的藍色「投信持股比例」走勢線圖，

我們發現了這條線的走勢，完全符合我剛剛分享的方法。

亦即，泰博 的投信持股比例在波段起漲前

「本來不多 ( 不到 1 % )、後來在買、而且越買越多，

但是持股比率只有買到 3% 而已，所以還有加碼空間」。

因此在這段「基金正在鎖碼」的期間，

如果根據我分享的方法進場，後續都有獲利的機會。

而且越早發現它，獲利越豐厚喔！

投信「棄守」實例：江興緞 (4528)

資料來源：基金正在鎖碼股，開啟 避開投信出貨股

而如果投信已經鎖碼了一大段，持股比重飆到 15% 以上，

由於籌碼動能後繼乏力的機率很高，所以股價也很容易反轉。

附圖是「江興緞」的真實案例。

嘉澤從 2014 年 8 月起，曾經享受過「基金鎖碼」的待遇，

股價從 50 元大漲到 75 元！

不過就在投信持股比率正好飆到 15% 的時候，股價果然也開始反轉，

後來投信開始一路把籌碼倒出來，股價也自然就跌跌不休了！

所以如果你依據我分享的方法來分析這檔股票，

就能夠找到絕佳的出場點，甚至還可以放空它來賺錢！

瞭解了這個「投信操盤原理」，以及實際的執行方法之後，

以後買賣股票之前，記得先檢查一下投信的籌碼動向，

這樣不僅可以發現幾檔具有大波段漲幅潛力的股票，

也可以避開投信正在出貨的危險股，

投資績效自然能大幅上揚

達到「穩穩賺」的投資目標！

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《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

所以受到廣大網友的喜愛！

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